Carreteras en 2026: las obligaciones comunes ganan espacio frente a las incentivadas

El mercado de deuda privada para autopistas está cambiando de perfil. Según Estadão, con datos de Vitrify, plataforma privada de información crediticia, las obligaciones del sector emitidas en 2026 sumaban un saldo de R$ 15,9 mil millones al 9 de octubre de 2026.

La mayor parte de ese saldo, R$ 11,4 mil millones o el 71,5%, está en obligaciones comunes, que no están exentas del Impuesto a la Renta. Los incentivos a infraestructura ascienden a R$ 4,5 mil millones. En la práctica, la proporción de incentivos fiscales fue mucho menor en la emisión de este año.

La imagen cambia cuando miras hacia atrás. Según los datos de 2024 citados por el periódico, los beneficiarios de incentivos representaban el 76% del saldo, es decir, 17,2 mil millones de reales de un total de 22,7 mil millones de reales. En 2025, la participación cayó al 67,9%, con R$ 23,2 mil millones incentivados sobre un saldo de R$ 34,2 mil millones.

Lo que está en juego es cómo recaudará fondos el sector de las carreteras en los próximos años, y esta respuesta depende de qué tan atractivo siga siendo el beneficio fiscal para quienes compren las acciones. Sin embargo, las cifras no explican por sí solas la causa del cambio. El retrato utilizado por el diario es de una fecha concreta, el 9 de octubre de 2026, y no de una serie cerrada del año.

Qué cambios para el inversor

Para quienes invierten en renta fija, el predominio de las obligaciones ordinarias en el sector sugiere un mercado de carreteras con funciones tributarias diferentes a las de años anteriores. De confirmarse esta composición, la oferta de títulos exentos del IR en el sector tenderá a disminuir, lo que podría alterar la comparación entre títulos exentos y gravados al evaluar el rendimiento neto. Antes de sacar conclusiones, conviene seguir la composición de las próximas retransmisiones, ya que una única instantánea de un día no define una tendencia.

Traducido automáticamente del portugués.