QI Tech, una fintech poco conocida, procesa créditos para 1 de cada 4 brasileños y apunta a una IPO en EE.UU.

QI Tech, una fintech de infraestructura financiera que casi nadie ve, ya procesó transacciones para uno de cada cuatro brasileños, según InfoMoney. Creada a finales de 2018 para transformar empresas comunes en bancos, la empresa está valorada en alrededor de 2 mil millones de dólares y espera ganar 2 mil millones de reales, con un margen Ebitda superior al 50%, según su fundador y director general, Pedro Mac Dowell.

En entrevista con el podcast Do Zero ao Topo de InfoMoney, presentado por Mariana Amaro, el ejecutivo afirmó que la empresa está creciendo a más del 50% anual. Detrás de los servicios para clientes como Vivo, Wellhub y AliExpress, QI Tech afirma haber gestionado más de 490 mil millones de reales en pagos a través de Pix, emitido 100 mil millones de reales en créditos y mantenido bajo administración 180 mil millones de reales.

Un modelo de infraestructura, no un modelo bancario

Mac Dowell explicó que la idea nació de las dificultades que enfrentó como gestor de crédito: sólo los bancos pueden prestar y la estructura bancaria no fue diseñada para ser utilizada por terceros. En un correo electrónico enviado en diciembre de 2017 a Jorge Paulo Lemann, describió el proyecto como una mezcla de AWS y Stripe, en la que el cliente paga según lo utiliza. La empresa abandonó el software bancario tradicional y desarrolló su propio sistema, una decisión que el director general califica como el principal hito.

La operación se divide en cuatro frentes, según el ejecutivo: soluciones de riesgo, con antifraude y verificación de clientes (alrededor del 10% del negocio); banco como servicio, con cuentas, Pix y tarjetas (alrededor del 20%); crédito como servicio (45%); y administración de fondos. En este último, QI compró Singulare, que, según él, tenía alrededor de R$ 80 mil millones bajo custodia y administración, por aproximadamente R$ 800 millones.

Precisó que la empresa emite entre R$ 9 mil millones y R$ 12 mil millones por mes en crédito, en alrededor de 20 millones de operaciones automatizadas. En su opinión, Pix y los pagos son mercancías y el mayor valor está en el crédito. Wellhub, por ejemplo, utiliza la estructura para financiar gimnasios con recursos propios depositados en un fondo.

Obstáculo fiscal y capital extranjero

El comienzo tuvo sustos regulatorios. Primera compañía de crédito directo autorizada por el Banco Central, la empresa descubrió, cuando comenzó a operar en mayo de 2019, que el IRS no la reconocía como una institución financiera, lo que, en teoría, requeriría emitir una factura por cada TED. Según Mac Dowell, después de unos 20 días sin cobrar el impuesto, la Secretaría de Hacienda de São Paulo publicó un reglamento en el Diario Oficial. “Fue escalofriante pasar varias noches sin saber si iba a funcionar”, dijo. El episodio ilustra el peso de la burocracia tributaria sobre quienes innovan en el país.

El capital provino de grandes inversores. El fondo soberano de Singapur GIC aportó 270 millones de reales, y la llegada de DAE, entre 2023 y 2024, llevó a la empresa al estatus de unicornio, con una valoración de 1,2 mil millones de dólares en ese momento y una recaudación de fondos de casi 2 mil millones de reales, según el director general.

IPO en EE.UU. y lo que esto dice sobre la bolsa brasileña

Mac Dowell dijo que la empresa lleva un año y medio preparándose para salir a bolsa y que el objetivo sería Estados Unidos. Para una empresa con este margen y perfil de crecimiento, afirmó, serían posibles múltiplos de entre 30 y 60 veces. El director general, sin embargo, ve una dualidad: la IPO aporta visibilidad y capital, pero aumenta la exposición y la burocracia, y cita casos de empresas a las que les va mal después de su apertura.

Su lectura es que, para 2027 o 2028, las buenas empresas estadounidenses, especialmente las de inteligencia artificial, habrán salido a bolsa y el dinero de los inversores extranjeros podrá buscar rentabilidad en mercados emergentes como Brasil. Esta es la proyección del ejecutivo, no datos del mercado. Para los inversores, el caso muestra el apetito por empresas de tecnología financiera capaces de crecer con márgenes elevados, al mismo tiempo que la elección de cotizar en Estados Unidos refuerza la dificultad de la bolsa brasileña de retener sus mejores activos de crecimiento.

Traducido automáticamente del portugués.