La Fed mantiene los tipos de interés, pero el economista ve probable una nueva subida y señala las elecciones como factor de incertidumbre

La Reserva Federal decidió mantener los tipos de interés sin cambios, en una votación de 10 a 2, pero la decisión no elimina la perspectiva de un nuevo aumento. La valoración fue hecha por Betsey Stevenson, profesora de Políticas Públicas y Economía de la Universidad de Michigan y ex economista jefe del Departamento de Trabajo de Estados Unidos, en una entrevista con Bloomberg Television en el programa "Balance of Power".

Según Stevenson, la decisión es intrigante porque existe consenso en que la Reserva Federal, tarde o temprano, tendrá que subir las tasas de interés. La economista consideró que no quiso decir si la autoridad monetaria tuvo razón o no, pero señaló la pregunta que quedó en el aire: si el aumento es probable, ¿por qué no hacerlo ahora? Dijo que los periodistas intentaron obtener una respuesta clara del presidente de la Reserva Federal, Morse, sin éxito.

¿Por qué esperar?

Según el entrevistado, la mejor explicación es que nadie considera que la economía esté sobrecalentada en este momento. Describió un mercado laboral que se mueve lentamente: el desempleo no es alto, pero tampoco hay un ajuste significativo, con poca contratación y pocos despidos.

Según Stevenson, la desaceleración de la actividad, sumada a las subidas de tipos de interés ya realizadas, podría contribuir a frenar la trayectoria de los precios. La Reserva Federal, según su interpretación, quiere tener más tiempo para comprender lo que la economía puede hacer por sí sola. "Lo más probable es que el BC vuelva a subir los tipos de interés", afirmó.

Los límites de la política monetaria

Preguntado sobre la eficacia de los tipos de interés frente a las presiones vinculadas a la crisis energética en Oriente Medio, la guerra entre Ucrania y Rusia y el auge de la inteligencia artificial, el economista hizo una distinción. Los dos primeros factores, dijo, son shocks de oferta: la Reserva Federal no puede reducir el precio de la energía y el riesgo es que el aumento de precios se extienda por toda la economía y alimente una mayor inflación. La herramienta BC actúa reduciendo la demanda.

El auge de la IA, en su opinión, sigue siendo una cuestión de demanda. Unos tipos de interés suficientemente altos, afirmó, reducirían las inversiones en el sector, aunque el efecto también se extendería al resto de la economía al encarecer el crédito.

Stevenson observó que las familias se muestran reacias a recortar gastos: la tasa de ahorro cae y la deuda crece. Para ella, es necesario frenar el consumo sin reducirlo, pero las familias ya empiezan a sentir los efectos de un mercado laboral con menos oportunidades, altos tipos de interés y mucho crédito consumido.

Elecciones y cuentas públicas

El presidente de la Reserva Federal dijo que las elecciones legislativas, que se celebrarán dentro de seis días, no influyeron en la decisión. Stevenson evaluó que las elecciones todavía traen incertidumbre y que la Reserva Federal necesita responder a los cambios en la política fiscal, que es una de las razones por las que esperar tiene sentido.

Para ella, el gasto público y la deuda son una gran fuente de demanda y actúan en dirección contraria a la deseada por el BC. Si el gobierno se vuelve más restringido fiscalmente, ayuda a la Reserva Federal a avanzar en la misma dirección. El resultado en los próximos meses, concluyó, influirá en el nivel al que deberán subir las tasas de interés para llevar la inflación a la meta.

Para los inversores, el mensaje es de cautela con la trayectoria de los tipos de interés en EE.UU., que siguen siendo una referencia para la bolsa, el dólar y el Nasdaq. La disciplina fiscal, en este contexto, aparece como un aliado de la política monetaria.

Traducido automáticamente del portugués.