El panel de Yahoo Finance ve el fin de la era del 2% y teme la deuda de las empresas de IA en la semana decisiva de resultados

Un panel de analistas del programa Market Hang de Yahoo Finance evaluó que la Reserva Federal (Fed, banco central americano) opera en un entorno en el que el objetivo de inflación del 2% parece cada vez más lejano, los datos oficiales describen mal la experiencia de los consumidores y la deuda de las empresas tecnológicas se ha convertido en el principal punto de atención de la temporada de resultados. La conversación, encabezada por Nancy Tengler, tuvo lugar poco antes de la conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal, Kevin Walsh.

Según los participantes, la Reserva Federal sigue guiando el mercado, aunque de forma indirecta. Mark Malek, director de inversiones de Siebert Financial, dijo que a pesar del relativo silencio de Walsh, otros gerentes hablan con frecuencia, y que los contratos de futuros y swaps de tasas de interés acompañan cada declaración. Para él, la comunicación del banco central influye en el consumo más que un aumento de 25 puntos básicos en la tasa básica. Ken Mahoney, director ejecutivo de Mahoney Asset Management, dijo que el aumento de un cuarto de punto indicaba firmeza y que el mercado reaccionó con cinco días de ganancias, prefiriendo este camino al de 2022.

Objetivo de inflación y calidad de los datos

Christine Short, responsable de investigación de eventos corporativos de TMX Wall Street Horizon, citó un artículo de Greg Ip, del Wall Street Journal, según el cual algunos modelos apuntan a una tasa neutral del 4,3%, por encima del nivel actual. En su evaluación, el propio Walsh admitió que el tipo actual no es restrictivo, lo que sugiere una economía con tipos de interés más altos y un crecimiento más fuerte. Anna Rathbun, fundadora de Grenadilla Advisory, argumentó que la Reserva Federal debería revisar si el 2% es el objetivo correcto, citando factores estructurales como la reubicación de las cadenas de producción, que encarece la producción en Estados Unidos. Mahoney señaló que el objetivo implícito es entre el 2,5% y el 3%.

Los analistas también criticaron la recopilación de estadísticas. Tengler recordó que el modelo de ventas minoristas se remonta a 1950 y mencionó un informe según el cual se interpolarían alrededor del 30% de los datos para el índice de precios al consumo (IPC). Los participantes dijeron que la inflación percibida por los consumidores, proveniente del combustible para calefacción, el diésel y los impuestos escolares, difiere de la cifra oficial. Malek señaló además que las ventas minoristas miden el gasto, no el volumen, y pueden ocultar a un consumidor menos saludable. Short dijo que se toma más en serio las encuestas de confianza, que se encuentran en niveles históricamente bajos.

Los balances y el riesgo de las neonubes

Para la semana de resultados de Google, Microsoft, ServiceNow y Amazon, Short dijo que esta es la semana decisiva de la temporada del tercer trimestre. Según ella, las estimaciones siguen superándose, pero los ingresos son menos sorprendentes. El analista citó el caso de Meta, que tuvo ingresos récord pero un flujo de caja libre negativo y fue castigada por los inversores. Los participantes elogiaron a Microsoft como la empresa más equilibrada entre gasto y deuda, con un flujo de caja libre positivo, estimado en 37 mil millones de dólares y proyectado en 45 mil millones de dólares.

Malek dijo que presta más atención a los departamentos de tesorería de las empresas que a su hoja de ruta de productos. En su análisis, hay tres capas: los hiperescaladores ricos en efectivo, los aspirantes como Oracle y, más abajo, las neonubes, que describió como sin reservas a las que recurrir y dependientes de la deuda, incluso de acreedores privados. Si fallan, advirtió, las compras de chips y todo el ecosistema se verían afectados. Short mencionó la presentación de la oferta pública inicial de Anthropic (S-1) y las preocupaciones sobre la financiación circular: las obligaciones a largo plazo con los hiperescaladores están en contrato, mientras que los clientes pueden cancelar las suscripciones, un riesgo que la propia empresa cita.

Los analistas dijeron que la energía ha reemplazado a los chips como cuello de botella. Short informó que el director ejecutivo de GE Vernova da por sentado los años 2027 y 2028, pero ve incertidumbre a partir de 2029 debido a la resistencia local a los centros de datos. Rathbun y Malek consideraron que el calor actual en energía y memoria podría disiparse cuando la oferta alcance la demanda, y que empresas como Nvidia, Broadcom y Microsoft se sostienen por su capacidad de innovar.

Al finalizar el programa, Malek afirmó que quienes cambian de trabajo cada año tienden a convertirse en generalistas y que la inteligencia artificial persigue a los generalistas, y defendió la especialización. Short señaló que el mercado laboral sigue teniendo pocas contrataciones y pocos despidos. Las opiniones son las de los participantes y no constituyen recomendaciones de inversión.

Traducido automáticamente del portugués.