Braskem: las ventas crecen en el tercer trimestre, pero la caída de los diferenciales es preocupante

Las ventas de Braskem (BRKM5) aumentaron en el tercer trimestre de 2026, pero la caída de los spreads, indicador que pesa sobre el margen petroquímico, colocó la rentabilidad en el centro de la discusión. Los datos operativos se publicaron este jueves (29), y la lectura de JP Morgan, citada por InfoMoney, apunta al mismo contraste entre volumen y margen.

Según InfoMoney, los volúmenes durante el período fueron positivos y los diferenciales cayeron en comparación con el trimestre anterior. En Brasil, la producción y las ventas superaron las estimaciones del banco y el uso de los centros de materias primas se mantuvo estable. La compañía tuvo una mejora secuencial en Brasil y México, mientras que Europa se mantuvo prácticamente estable. Bahía y São Paulo produjeron menos, compensado por la normalización en Rio Grande do Sul.

El panorama regional es desigual. En Estados Unidos y Europa los volúmenes cayeron un 2% respecto al segundo trimestre. En Europa, la disponibilidad de productos fue menor, mientras que los clientes americanos habían realizado compras anticipadas en el trimestre anterior. En México, la utilización alcanzó el 62%, el nivel más alto desde la parada de mantenimiento en el primer semestre de 2026, pero Idesa enfrenta problemas de liquidez.

Es en los márgenes donde la historia se vuelve más difícil. Según la encuesta, la difusión del polipropileno cayó un 7% en Estados Unidos y un 88% en Europa. Entre los principales productos, las caídas fueron del 52% en polietileno y del 34% en PVC. Los volúmenes de resina, por su parte, aumentaron un 16% respecto al segundo trimestre, y las ventas totales de los principales químicos cayeron un 3%, en línea con la proyección de JP Morgan. El informe también cita una caída general del 13% en los principales químicos, sin detallar la métrica utilizada.

Para JP Morgan, los resultados operativos pasan a un segundo plano. La atención de los inversores está puesta en la reestructuración financiera de la empresa, que aún no tiene fecha de publicación. Por tanto, el trimestre tiende a leerse menos por lo que vendió la empresa y más por lo que aún queda por resolver en el balance.

Qué cambios para el inversor

La combinación de volúmenes crecientes y diferenciales decrecientes deja al margen como una variable a monitorear en futuros informes. Según lo que señala JP Morgan, la reestructuración financiera debería pesar más en la evaluación de los inversores que las cifras operativas, y su momento aún es incierto. Los datos muestran cómo se desarrolló la operación, pero no indican hacia dónde deberían ir los precios de las acciones.

Traducido automáticamente del portugués.