Se espera que la Fed mantenga las tasas de interés esta semana, pero el 76% ve una subida en diciembre

Cualquiera que apueste por un ajuste inmediato de la Reserva Federal tendrá que esperar. Según CNBC, el 93% de los 30 gestores de fondos, estrategas y economistas entrevistados en su última encuesta esperan que el banco central estadounidense se tome un descanso en la reunión de esta semana. El consenso, por tanto, reconoce el problema de la inflación, pero tiende a dejar la respuesta para más adelante.

La siguiente etapa ya aparece en el horizonte. Entre los entrevistados, el 76% prevé una subida de los tipos de interés en la reunión de diciembre, y más de la mitad cree que la Reserva Federal subirá los tipos el año siguiente, en promedio unas dos subidas. Al mismo tiempo, un 30% aboga por que el banco suba los tipos de interés en esta reunión, una proporción menor pero no despreciable. La encuesta la realiza CNBC antes de cada reunión de la Fed y mide las expectativas, no las decisiones.

El diagnóstico de inflación es amplio. Para el 70% de los entrevistados, el problema va más allá del aumento de los precios de la energía. Respecto al remedio, las opiniones están divididas: el 40% dice que la Reserva Federal necesita desacelerar la economía por debajo de su potencial para vencer la inflación, el 23% piensa que la desaceleración debería ser sólo parcial y el 27% dice que no es necesario desacelerar la actividad.

Richard Bernstein, director global de macroinversiones de Janus Henderson Investors, citado por CNBC, critica la cautela del banco. Para él, la vacilación a la hora de subir los tipos de interés es difícil de entender después de un largo período de generosidad monetaria y fiscal, con un PIB nominal creciendo entre el 6% y el 8% y con indicadores adelantados de inflación creciente. El argumento resume el malestar de una parte del mercado: la economía sigue fuerte mientras el endurecimiento aún no ha comenzado.

En el petróleo también entra en juego el escenario de precios. La encuesta proyecta que el petróleo crudo estadounidense de referencia estará en 88 dólares dentro de seis meses, frente a los 82 dólares de la ronda de septiembre, pero por debajo del nivel actual de 101 dólares. Para los analistas, la energía es un componente de la inflación, no su único motor.

Qué cambios para el inversor

Si se confirma la secuencia prevista, el canal más directo es el coste del dinero. Las tasas de interés más altas encarecen el crédito, aumentan la tasa utilizada para descontar ganancias futuras y tienden a pesar más sobre las acciones de las empresas que dependen del crecimiento y la financiación. Por otro lado, la renta fija tiende a ganar relativo atractivo. La investigación muestra expectativas, no fechas determinadas ni niveles de interés, por lo que vale la pena seguir los datos de inflación, los discursos de la Fed y la evolución del petróleo antes de sacar conclusiones sobre la cartera.

Traducido automáticamente del portugués.