Barbosa, de Natura, dice que Brasil no irá a la quiebra, pero puede crecer poco sin ajustar las cuentas

"Brasil no se rompe". La frase surgió del presidente del consejo de Natura, Fábio Coletti Barbosa, en una entrevista con la BBC, según Times Brasil. Para él, el país no corre ningún riesgo de sufrir una crisis de insolvencia bajo el nuevo mandato de Lula. El diagnóstico, sin embargo, viene con una advertencia: la economía podría quedarse estancada en un bajo crecimiento.

Barbosa conoce el sistema financiero desde adentro, habiendo presidido Santander Brasil y Febraban. Según Times Brasil, separa dos cuestiones: la solidez del país, que está asociada a las cuentas externas, la autonomía del Banco Central y de sectores como el petróleo, la agricultura, la energía y la minería, y la dinámica fiscal, que puede frenar la actividad.

El punto central es el desequilibrio de las cuentas públicas. Según el ejecutivo, si el país no enfrenta este problema, puede seguir creciendo menos de lo que podría. Descarta un colapso, pero el escenario que describe es de expansión débil, no de ruptura.

Barbosa señala dos canales de presión. El primero son los efectos del gasto público sobre la actividad. El segundo son los altos tipos de interés, que también pesan sobre la economía. En su opinión, los dos factores se suman y limitan el ritmo de crecimiento.

El mensaje está en línea con la agenda de responsabilidad fiscal. La confianza depende de tener las cuentas en orden y no sólo de la solidez de los cimientos externos. Proveniente de un ejecutivo del sector privado, la advertencia refuerza esta tesis, aunque la entrevista, como se informó, no detalla medidas específicas.

Lo que está en juego es la diferencia entre evitar una crisis y volver al crecimiento. Un país puede evitar el riesgo de colapso y aun así lograr pocos avances. Es esta distinción la que Barbosa sitúa en el centro del debate.

Qué cambios para el inversor

El mensaje refuerza el peso de la agenda fiscal en la valoración de los activos brasileños. Cuando el riesgo de insolvencia desaparece del radar, el foco tiende a migrar a la capacidad de crecimiento y la trayectoria de las tasas de interés, variables que influyen en el mercado de valores, el tipo de cambio y la renta fija. La situación descrita por Barbosa, de altos tipos de interés y débil actividad, tiende a pesar más sobre las empresas dependientes del mercado interno, mientras que las empresas vinculadas a los sectores que él cita como fundamentales pueden reaccionar de manera diferente. Este artículo no recomienda comprar ni vender y no proyecta precios. El punto de atención es monitorear si la política fiscal avanza, ya que define lo que el inversor necesita poner en precio en los próximos años.

Traducido automáticamente del portugués.