Lula inicia su cuarto mandato con cuentas bajo presión y deuda al alza

Reelegido en la segunda vuelta, Lula comienza un cuarto mandato con un margen fiscal ajustado. Según Gazeta do Povo, que enumera diez desafíos económicos para el nuevo gobierno, el primer obstáculo está en el propio Presupuesto: el 91,3% de los gastos primarios previstos para 2027 ya están comprometidos en gastos obligatorios.

La deuda es otro punto de atención. El informe registra que la deuda bruta pasó de 71,7% del PBI a finales de 2022 a 82,9% del PBI en agosto de 2026. Según el BC, con base en proyecciones del mercado, podría llegar al 100% del PBI en 2033 si se mantiene la trayectoria actual.

El coste del dinero ya es elevado. Los intereses nominales del sector público totalizaron R$ 1,18 billones en los 12 meses hasta agosto, equivalente al 8,86% del PIB, según datos del BC citados en el informe. Si bien el gobierno prevé un superávit primario, la proyección del mercado apunta a un déficit de alrededor de R$ 54 mil millones en 2027.

En lo que respecta a la campaña, la lista de promesas pesa mucho sobre el dinero en efectivo. Según Gazeta do Povo, el ajuste de Bolsa Família, la ampliación de Nestlé, la renegociación de créditos y deudas, los beneficios para los microempresarios y el transporte público gratuito los fines de semana (este último todavía como propuesta) tienen un impacto de miles de millones de dólares en el Presupuesto.

El escenario económico tampoco ayuda. El informe describe signos de desaceleración, altas tasas de interés e inflación por encima del objetivo. Si la deuda crece más que el PIB, una proporción mayor del Presupuesto se destinará a intereses, dejando menos espacio para inversiones y políticas sociales, según el análisis del artículo.

Finalmente, hay un dilema político. Recortar gastos requiere revisar los gastos y confrontar a quienes reciben los beneficios; El aumento de impuestos encuentra resistencia por parte de empresas y consumidores.

Qué cambios para el inversor

Para quienes operan el mercado de valores, el Nasdaq, las tasas de interés y el dólar, el punto central es la trayectoria fiscal. Cuando el déficit persiste y la deuda aumenta por encima del PIB, el mercado tiende a exigir una prima más alta para financiar al gobierno, lo que normalmente ejerce presión sobre las tasas de interés a largo plazo y puede afectar el tipo de cambio. Si el gobierno señala recortes de gasto y compromiso con el Presupuesto, el efecto tiende a ser el contrario. Si las medidas de campaña avanzan sin compensación, el riesgo fiscal gana peso en los precios. Esta lectura no es una recomendación de compra o venta y no proyecta precios. Es importante monitorear la definición del Presupuesto 2027 y los próximos datos de intereses e inflación.

Traducido automáticamente del portugués.