Por qué los inversores individuales rara vez superan a Wall Street a la hora de elegir acciones, según Bruno Perini

Los inversores individuales que intentan superar a los grandes actores de Wall Street eligiendo acciones individuales tienden a obtener rendimientos inferiores al promedio del mercado en el largo plazo. La valoración es de Bruno Perini, presentador del podcast Os Sócios, en un episodio dedicado al libro "Rico, sabio y feliz", de William Green.

Según Perini, el punto de partida es la hipótesis de los mercados eficientes, formulada por el economista Eugene Fama, de la Universidad de Chicago. Según la tesis, cuando hay muchos participantes con acceso a la información y bajo costo para cambiar de posición, los precios tienden a reflejar el valor razonable de los activos. El presentador también mencionó al inversor Howard Marks, entrevistado en el libro, como alguien que aborda el tema.

Perini ofreció un razonamiento sencillo para ilustrar el concepto. Si una acción como el Banco do Brasil se considera barata y mucha gente escucha esto, la compra masiva elevaría el precio a un nivel neutral. Del mismo modo, si Nubank se considera caro, los inversores podrían establecer posiciones cortas (alquilar acciones para vender) y presionar el precio a la baja. Para él, la cuestión es si este movimiento no se está produciendo ya.

Brasil y Estados Unidos: mercados de diferentes tamaños

En opinión del presentador, el mercado brasileño no es tan eficiente como el americano. Precisó que Estados Unidos tiene casi 200 millones de inversores, mientras que Brasil tiene alrededor de 5 millones de CPF en bolsa. Los extranjeros, según él, también tienen una presencia limitada aquí.

Como ejemplo, Perini citó la entrada récord de capital extranjero en un solo día, después de la primera vuelta electoral: 10 mil millones de dólares. Según el presentador, es un volumen que Apple negocia en minutos.

En el mercado americano, afirmó, operan brasileños, latinoamericanos, europeos, africanos y asiáticos, además de jóvenes analistas de Wall Street, algoritmos y, cada vez más, herramientas de inteligencia artificial. Todo el mundo busca constantemente discrepancias entre precio y valor.

Otro factor citado es el costo de cambiar de opinión. Perini señaló que los inversores individuales tienden a pagar impuestos sobre la renta cuando obtienen beneficios, lo que puede llevarlos a mantener posiciones. Los fondos de inversión constituyen y desmantelan posiciones sin tributación por cada operación, que sólo se aplica cuando el accionista rescata el dinero.

¿Qué significa esto para el inversor?

Por ello, Perini considera "completamente loco" intentar imitar a los grandes gestores concentrando la cartera en unos pocos nombres en el exterior. Puso el ejemplo de un médico que pasa el día en cirugía y trata de seleccionar acciones estadounidenses en sus dos horas libres del fin de semana. A corto plazo, admitió, el resultado puede ser incluso positivo, pero en períodos largos la tendencia es que los rendimientos sean inferiores a la media.

El presentador recordó que William Green, autor del libro, afirma en varias ocasiones que la mayor parte de su propio dinero está en un fondo indexado, el ETF. Para Perini, los ETF suelen ser la mejor estrategia para los inversores individuales.

Citó a John Bogle, quien argumentó que no hay nada malo en obtener el rendimiento promedio del mercado. Según Perini, repetir este resultado durante un largo período, por encima del promedio de quienes intentan hacer más, lleva al inversor al destino deseado. Las opiniones son responsabilidad del presentador y no constituyen recomendaciones de inversión.

Traducido automáticamente del portugués.