La reelección de Lula eleva la alerta fiscal y pone a prueba la confianza del mercado en un cuarto mandato

La reelección de Luiz Inácio Lula da Silva abrió un período de incertidumbre para los mercados. Según el economista Rodrigo Viegas, invitado al podcast Os Sócios, presentado por Bruno Perini y Malu Perini, el crash bursátil y la ruptura del circuito registrados tras el resultado expresan la desconfianza de los inversores respecto al rumbo de la economía en el cuarto mandato.

Según la valoración de Viegas, el mensaje del mercado fue que no sabemos hacia dónde irá el país. Afirma que los agentes están esperando rápidamente una respuesta del gobierno, y que desde la víspera circulan expectativas sobre un gesto fiscal, como elegir un nombre para la economía o un paquete de ajuste. El economista, sin embargo, se muestra poco optimista.

El mecanismo de riesgo

Viegas describe un círculo vicioso: cuando los inversores extranjeros desconfían de un gobierno, retiran dinero del país, el dólar se dispara, la inflación se ve presionada, las tasas de interés suben y la economía se desacelera. Para él, el país está hoy "al borde del abismo", y la cuestión es si el Gobierno "abrirá el paracaídas" a tiempo.

El economista considera que Brasil tiene una trayectoria de endeudamiento descontrolada, lo que requeriría recortes de gasto y desindexación del salario mínimo. Según él, una parte relevante de la deuda pública, alrededor del 50%, crece en línea con la Selic, lo que resta el alivio que países como Japón y Estados Unidos obtienen con bonos prefijados. También menciona que el país ya pagó más de un billón de reales en intereses este año y el anterior, y que las reservas internacionales ya no superan la deuda en dólares.

Perini y Viegas recuerdan el episodio de hace dos años, cuando el dólar llegó a R$ 6,40 después de que el equipo económico señalara que no controlaría las cuentas. En opinión del economista, el gobierno sólo dio marcha atrás cuando la presión se volvió excesiva.

Intereses, inflación y el Banco Central

Los interlocutores señalan otras fuentes de presión inflacionaria. Según Perini, el diésel está frenado por Petrobras, con un rezago de básicamente el 100% respecto a los precios internacionales, con un barril que cuesta alrededor de 100 dólares. Cuando se publique el precio, afirma, habrá "inflación en las venas". El presentador también dice que la inflación está en el techo objetivo, alrededor del 4,5%, incluso con las tasas de interés reales más altas del mundo.

Los dos destacan el papel de Gabriel Galípolo, presidente del Banco Central, quien, según ellos, mantuvo altas tasas de interés para contener la inflación y fue criticado por Lula. Para Viegas, la alta tasa de interés es la valoración del riesgo fiscal brasileño. La preocupación de Perini es la sucesión dentro de dos años: un posible nombre indicado para reducir la Selic "de un plumazo" podría, según él, traer un enorme riesgo inflacionario, como ocurrió durante el gobierno de Dilma.

Según la evaluación de Viegas, la economía se ha vuelto disfuncional: con el Banco Central desacelerando la actividad y el gobierno estimulando el crecimiento a través del gasto, recortar los gastos podría provocar una recesión y continuar gastando podría desencadenar inflación. Espera un gobierno "tibio", sin una agenda de reformas al estilo del "puente hacia el futuro" de Michel Temer.

Política y el escenario que se avecina

En cuanto a las elecciones, Viegas atribuye el vuelco en la segunda vuelta a la movilización de la izquierda en Internet y a las promesas de gasto que, en su análisis, atrajeron a votantes de bajos ingresos. Evalúa que la elección de Flávio Bolsonaro como candidato fue equivocada y que el rechazo del nombre limitó a la derecha en la segunda vuelta. El Congreso electo tiene mayoría de derecha, pero el economista dice no confiar en que los parlamentarios se mantengan fieles a sus posiciones ideológicas.

El debate dejó una conclusión: por primera vez, en la lectura de los presentadores, la cuenta de los desequilibrios fiscales tiende a llegar al gobierno que los creó. El episodio completo no detalló las recomendaciones de asignación de inversiones.

Traducido automáticamente del portugués.