Fed is right to maintain interest rates, says StoneX strategist, with AI capex supporting half of GDP

O Federal Reserve acertou ao manter a taxa de juros inalterada nesta quarta-feira, na avaliação de Kathryn Rooney Vera, estrategista-chefe de mercado da StoneX. In an interview with Yahoo Finance, she stated that raising interest rates now, with the economy slowing down, would be a mistake.

Rooney Vera's central argument is based on the weight of artificial intelligence on economic activity. According to her, investment in AI (capex) represents around 3% of American GDP, compared to almost 70% of household consumption. Still, this investment accounted, on average, for about half of the growth in the first and second quarters.

Removing AI capex from real GDP, US growth would be close to 1.5%, according to the strategist. This is where, she said, the investor's focus should be. If capex spending slows next year, the expected result is weaker economic growth.

Consumer under pressure

Para Rooney Vera, um aperto agressivo da política monetária nesse cenário seria problemático porque os salários reais já estão negativos, os preços do petróleo estão elevados e o consumidor já sente o impacto. It was because of this set of factors, he stated, that the Fed did the right thing by maintaining interest rates.

O apresentador Josh Lipton citou uma nota recente da estrategista, que aponta três eventos na agenda de política macroeconômica das próximas semanas: a reunião do Fed, o relatório de produto do terceiro trimestre, previsto para esta quinta-feira, e o anúncio de refinanciamento do Tesouro, em 4 de novembro. Segundo a nota, os três apontam na mesma direção: a economia estaria superaquecida, o banco central seria a única instituição em Washington disposta a agir, e o mercado já teria percebido isso.

Divergence with Warsh

Rooney Vera said he disagrees with Fed Chairman Kevin Warsh on the effect of interest rate hikes on AI funding. In her assessment, companies in the sector are not very concerned with the level of the basic rate. Além disso, os dois principais impulsos inflacionários, o capex de IA (que eleva custos) e o petróleo, são choques de oferta que a política monetária não alcança.

A estrategista também rejeitou a expectativa de parte do mercado e de alguns analistas de três a quatro altas de juros em 2027. Para ela, a projeção está errada e a execução seria um equívoco. Ela lembrou que o rendimento do Treasury de 10 anos já protagonizou, nas últimas semanas, um movimento que, por suas estimativas, equivale a um evento de três desvios-padrão em relação à média móvel.

Isso, segundo ela, já faz boa parte do trabalho do Fed no único segmento da economia sobre o qual a autoridade monetária consegue exercer influência: o consumidor americano, que já está pressionado.

O risco que a estrategista quer evitar é um choque duplo: o capex de IA desacelera, o Fed sobe os juros de forma agressiva e o consumidor recebe mais um golpe. In this case, investment in AI would contribute less than this year and consumption would not compensate for the loss. Para Rooney Vera, é isso que o Fed pretende evitar, e o rendimento do Treasury de 10 anos, em sua avaliação, já fez grande parte do trabalho.

Automatically translated from Portuguese.