La financiación de la moda de la tecnología de inteligencia artificial ejerce presión sobre los mercados crediticios.

La euforia financiera en torno a la inteligencia artificial choca con un límite físico y monetario evidente en los mercados de crédito. Según CNBC Markets, el rendimiento del bono de CoreWeave para 2032, con un cupón del 9,625%, se disparó por encima del 16%, lo que refleja el severo aumento de la recaudación de fondos para la expansión tecnológica.

Según CNBC Markets, los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de CoreWeave alcanzaron un máximo de 1.289 puntos básicos el jueves antes de retroceder a alrededor de 1.155 el viernes. Esta tensión crediticia no se limita a las empresas más pequeñas, ya que el diferencial de los CDS en los últimos treinta días aumentó un 76% para Nvidia, un 49% para Broadcom y un 44% para Amazon, según los mismos datos.

El aumento de la deuda corporativa ha alcanzado niveles colosales. Según una encuesta de CNBC Markets, las emisiones de bonos AI contabilizadas por Goldman Sachs desde el 29 de octubre suman cinco operaciones por un total de 67 mil millones de dólares, mientras que la emisión total de deuda de los hiperescaladores en 2026 alcanzará los 296 mil millones de dólares, con una proyección de saltar a 440 mil millones el próximo año, además de 300 mil millones a nivel de proyecto.

La situación fiscal y operativa de estas empresas está empezando a generar preocupaciones fundamentales. Los datos del tercer trimestre citados por CNBC Markets muestran que los hiperescaladores registraron colectivamente un flujo de caja libre negativo, debido a gastos de capital que excedieron el efectivo operativo generado.

El riesgo de estrangulamiento financiero resume la advertencia de Christopher Wood, de Jefferies, citado por CNBC Markets, al señalar que la inevitable interrupción de esta fiebre inversora se producirá cuando se corte el acceso al crédito por falta de apoyo financiero. Al mismo tiempo, las proyecciones de Goldman Sachs indican que las moratorias podrían impactar el 45% de la capacidad planificada de los centros de datos en EE.UU., un movimiento ejemplificado por la posición de la gobernadora electa de Texas, Gina Hinojosa, en defensa de un cierre hasta que se establezcan protecciones comunitarias.

En contrapunto regulatorio, Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional, dijo a CNBC el viernes su expectativa de un crecimiento continuo en los centros de datos, según CNBC Markets. El choque entre la expansión física acelerada y el peso creciente de la deuda remodela el escenario macroeconómico para el capital privado y corporativo.

Qué cambios para el inversor

El importante aumento del coste del crédito y el empeoramiento de los flujos de caja de los gigantes tecnológicos aumentan el riesgo sistémico asociado al ciclo de inversión en inteligencia artificial. Para quienes operan e invierten en los mercados globales, el seguimiento riguroso de los diferenciales de crédito, las emisiones de deuda corporativa y las presiones regulatorias sobre la infraestructura se convierte en un componente central del análisis de riesgos, lo que requiere mayor cautela cuando se enfrentan al apalancamiento sectorial.

Traducido automáticamente del portugués.