o financiamento da febre tecnológica da inteligência artificial pressiona os mercados de crédito

A euforia financeira em torno da inteligência artificial esbarra em um limite físico e monetário evidente nos mercados de crédito. Segundo a CNBC Markets, o rendimento do título da CoreWeave para 2032, com cupom de 9,625%, disparou para cima de 16%, refletindo o encarecimento severo na captação de recursos para a expansão tecnológica.

De acordo com a CNBC Markets, os credit default swaps de cinco anos da CoreWeave registraram um pico acima de 1.289 pontos-base na quinta-feira, antes de recuar para cerca de 1.155 na sexta. Esse estresse de crédito não se restringe a empresas menores, pois o spread de CDS nos últimos trinta dias subiu 76% para a Nvidia, 49% para a Broadcom e 44% para a Amazon, segundo os mesmos dados.

A escalada do endividamento corporativo atinge patamares colossais. Conforme levantamento da CNBC Markets, as emissões de títulos de IA contabilizadas pelo Goldman Sachs desde 29 de outubro somam cinco negócios totalizando 67 bilhões de dólares, enquanto a emissão total de dívida de hyperscalers em 2026 alcançará 296 bilhões de dólares, com projeção de saltar para 440 bilhões no próximo ano, além de 300 bilhões em nível de projeto.

A situação fiscal e operacional dessas companhias começa a gerar preocupações fundamentais. Dados do terceiro trimestre citados pela CNBC Markets mostram que os hyperscalers registraram fluxo de caixa livre coletivamente negativo, devido a despesas de capital que superaram o caixa operacional gerado.

O risco de estrangulamento financeiro sintetiza o alerta feito por Christopher Wood, da Jefferies, citado pela CNBC Markets, ao apontar que a interrupção inevitável dessa corrida de investimentos ocorrerá quando o acesso ao crédito for cortado por falta de sustentação financeira. Paralelamente, projeções do Goldman Sachs apontam que moratórias podem impactar 45% da capacidade planejada de data centers nos EUA, movimento exemplificado pela posição da governadora eleita do Texas, Gina Hinojosa, em defesa de paralisação até proteções comunitárias.

Em contraponto regulatório, Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional, declarou à CNBC na sexta-feira sua expectativa de continuidade no crescimento de data centers, segundo a CNBC Markets. O embate entre a expansão física acelerada e o peso crescente do endividamento redesenha o cenário macroeconômico para o capital privado e corporativo.

O que muda para o investidor

O aumento expressivo no custo do crédito e a piora nos fluxos de caixa das gigantes tecnológicas elevam o risco sistêmico associado ao ciclo de investimentos em inteligência artificial. Para quem opera e investe nos mercados globais, o monitoramento rigoroso de spreads de crédito, emissões de dívida corporativa e pressões regulatórias sobre infraestrutura passa a ser um componente central na análise de risco, exigindo maior cautela diante da alavancagem setorial.