Francia paga más que Italia y Grecia para financiarse y se convierte en el eslabón débil de la deuda europea
El interés de los bonos franceses sube al nivel más alto en más de dos décadas, y CNBC Television ve una creciente presión fiscal y política en París
POR LA REDACCIÓN DE THE X-TRADER NEWS · CON INFORMACIÓN DE CNBC TELEVISION · 3 MIN
Las tasas de interés de los bonos del gobierno francés han subido al nivel más alto en más de dos décadas y están encareciendo los costos de financiamiento de Francia, según un informe de CNBC Television. Los rendimientos de los bonos a diez años alcanzaron cerca del 5%, y el país hoy paga más por endeudarse que Italia, España y Grecia, antiguos focos de crisis en Europa.
Según el informe, los precios de los contratos de seguro contra impago (credit default swaps) también subieron, señal de que el mercado teme que París tenga dificultades para pagar sus deudas. Los tipos de interés franceses estarían convergiendo con los del Reino Unido.
La deuda se duplicó en 25 años
En los últimos 25 años, la deuda francesa se ha duplicado, de alrededor del 60% a poco menos del 120% del PIB, según CNBC Television. El déficit primario es calificado por uno de los entrevistados como "enorme", en una situación fiscalmente insostenible.
El informe señala que un paquete de ayuda para la pandemia, los límites a los precios de la energía después de la invasión de Ucrania y los recortes de impuestos elevaron la relación deuda/PIB al 115%. El crecimiento, a su vez, es débil: las estimaciones del FMI y otras organizaciones rondan el 0,4% para 2026, una cifra que, en palabras de un entrevistado, no ayuda a resolver un problema de deuda tan enorme.
El generoso sistema de pensiones empeora la situación. En Francia es posible jubilarse a los 63 años y el informe afirma que el coste del Estado de bienestar no está bajo control. En 2022, había poco más de 2,5 personas en edad de trabajar por cada persona mayor de 65 años. La proyección es que la proporción caerá a 1,7 en 2070. Uno de los analistas entrevistados evalúa que no hay un camino fiscal creíble sin una reforma relevante de las pensiones, con una edad mínima de 65 años, preferiblemente 67.
Riesgo para la eurozona y comparación con EE.UU.
El escenario político complica la ecuación. Según CNBC Television, lo que comenzó como una protesta estudiantil contra los recortes en la educación se ha convertido en manifestaciones masivas contra el costo de la vida, y la incertidumbre sobre los recortes del gasto sigue pesando sobre los mercados mundiales de bonos.
El informe recuerda la crisis de 2009, que comenzó en Grecia y se extendió a Portugal, España e Italia. La diferencia es de escala: Grecia representa menos del 1,5% del PIB de la Unión Europea, mientras que Francia representa alrededor del 16%. Un rescate de esta magnitud sería extremadamente costoso y la última palabra recaería en el Banco Central Europeo, que cuenta con instrumentos como el Mecanismo Europeo de Estabilidad y apoyo monetario para casos graves.
Para el inversor, la cuestión es si la presión sobre la deuda francesa se limitará al país. Los economistas entrevistados por CNBC Television dicen que Francia aún no se encuentra en una crisis de deuda soberana, pero ven el riesgo de que el deterioro contamine al resto de la zona del euro y luego a la economía global.
Estados Unidos y Francia seguirían trayectorias fiscales similares, con una deuda superior al 100% del PIB. Según el informe, los estadounidenses tienen ventajas: un crecimiento de alrededor del 2% o más, deuda emitida en una moneda que controlan y el estatus de reserva global del dólar, que sostiene la demanda de sus activos.
Traducido automáticamente del portugués.
