Nueva propuesta en Brasilia establece límites severos y objetivos fiscales automáticos

Los inversores siguen de cerca las discusiones sobre el equilibrio de las cuentas públicas. El senador Alessandro Vieira (MDB-SE) anunció que presentó el 5 de diciembre la Ley de Credibilidad Fiscal, que trae nuevas directrices para la gestión del presupuesto federal.

La propuesta establece un plan plurianual para el resultado primario, que deberá incluirse en el primer LDO de cada mandato. El texto determina una senda de ajustes crecientes entre 2027 y 2030, que requiere un esfuerzo fiscal que comienza con el medio por ciento y avanza hasta el uno por ciento, el uno y medio por ciento y el dos punto uno por ciento del producto interior bruto anual.

La validación de los números será responsabilidad del IFI, teniendo como fecha límite de entrega al final del primer trimestre de cada año. Sólo se permitirán ajustes a los objetivos en situaciones críticas como calamidades o recesiones severas, mientras que cualquier falla técnica será investigada únicamente por el Tribunal Federal de Cuentas.

El asunto también limita el aumento del gasto estatal. El límite de crecimiento del gasto real se reducirá al uno coma cinco por ciento anual a partir de 2028, determinando también el bloqueo de las enmiendas parlamentarias en la misma proporción que los recortes impuestos al Ejecutivo en caso de incumplimiento.

Las sanciones se vuelven más estrictas si el gobierno no cumple los objetivos. Una primera infracción supondrá la suspensión de subsidios y ajustes salariales por encima de la inflación, además de duplicar el recorte de los beneficios fiscales del diez al veinte por ciento. Si se produce una recurrencia consecutiva o una desviación superior al medio por ciento del PIB, la reducción de los incentivos fiscales alcanzará el treinta por ciento.

La urgencia de adoptar medidas restrictivas surge de las proyecciones desfavorables preparadas por las IFI. La agencia calcula que el país necesitaría alcanzar un superávit del dos coma nueve por ciento del PIB sólo para estabilizar la deuda pública, cuya trayectoria apunta a una marca del ciento veinticuatro por ciento del PIB para 2036.

Qué cambios para el inversor

La discusión sobre mecanismos rígidos de control de gastos y castigos automáticos por incumplimiento de metas afecta directamente las expectativas de solvencia del Estado. Para quienes operan e invierten en activos locales y en la formación de la curva de tipos de interés y del dólar, la introducción de restricciones legales más estrictas y el papel de los órganos técnicos en el seguimiento del presupuesto aportan nuevos parámetros para la valoración del riesgo soberano y la previsibilidad macroeconómica en el mediano y largo plazo.

Traducido automáticamente del portugués.