Amazon decepciona con resultados “en línea” y las acciones caen alrededor del 6% en el after-hours

Las acciones de Amazon cayeron alrededor de un 6% después de la publicación de resultados, en una reacción que, según el analista de Jefferies Brent Thill, refleja expectativas demasiado altas. En una entrevista con Bloomberg Television, afirmó que los resultados "no fueron terribles", pero que "no es lo que nadie esperaba".

Thill, líder del sector de software e Internet del banco, describió los ingresos totales como en línea con el consenso. En su evaluación, el segmento de publicidad decepcionó y el comercio minorista estuvo ligeramente por debajo de las expectativas, con 4,6 contra 5,1 proyectado por el mercado. El analista también dijo que la compañía gastó más en propiedades y equipos de lo previsto, según la descripción del programa.

El resultado se suma a una secuencia de noticias negativas en el sector tecnológico en los últimos días, incluidas las ganancias de Google y Amazon. Para Thill, el mercado está viviendo una especie de "mini pausa", después de haber aumentado demasiado las expectativas.

La nube crece, pero por debajo de lo que quieren los inversores

El analista destacó que a AWS, la división de computación en la nube de Amazon, le está yendo bien. La compañía indicó un crecimiento superior al 40% en el futuro próximo, proyección que, en sus palabras, "no es difícil de dar", ya que el trimestre recién finalizado estuvo en el rango del 37% al 39%. Thill también citó que los ingresos de AWS superaron las estimaciones en aproximadamente un punto porcentual, con un crecimiento total de los ingresos del 12%, en línea con Wall Street.

El punto central del análisis es el desajuste entre contratos e ingresos. Según Thill, la cartera de contratos (backlog) creció un 154% en el trimestre anterior, pero los ingresos no siguen este ritmo. Para él, las empresas de nube y de inteligencia artificial tienen dificultades para convertir el trabajo pendiente contratado en ingresos a la velocidad que desean los inversores. Señaló que esto no significa que no podrán hacerlo con el tiempo.

La explicación, dijo, implica posibles problemas en la cadena de suministro: las empresas no pueden poner en funcionamiento rápidamente la capacidad y los centros de datos. Thill recordó que Microsoft también dijo que hubo retrasos y citó a un socio con alrededor de 5 mil millones de dólares en compromisos que no pudieron ponerse en funcionamiento. Según él, ésta es hoy la principal preocupación de los inversores en tecnología y el balance de Amazon no aporta pruebas que la disipen.

Comparación con Microsoft y Google

Thill comparó los modelos de negocio de las grandes empresas de la nube. En su evaluación, Microsoft tiene un negocio de alto margen que compensa otras áreas de bajo margen, mientras que Amazon tiene un negocio minorista de menor margen que financia la nube de mayor margen. El analista dijo que Microsoft presenta un crecimiento cercano al 50% con un margen en torno al 50% y una fuerte expansión del flujo de caja libre, mientras que Amazon y Google se muestran negativos en este sentido. Llamó a la pintura una "historia de dos ciudades".

El presentador recordó que Azure de Microsoft está creciendo un 48% y que Google Cloud se ha duplicado, desde una base distinta a la de Amazon, cuya nube se mantiene ligeramente por debajo del nivel del 40% que buscan muchos inversores.

Para los inversores, el mensaje de Thill es que el sector se encuentra en la fase inicial de un importante ciclo inversor y que el retorno requerirá paciencia. Considera que las acciones de Amazon están baratas, en torno a 10 veces el EBITDA proyectado, pero reconoce que el mercado exige hoy una mayor ejecución por parte de los gigantes tecnológicos, lo que podría seguir presionando al Nasdaq hasta que aparezcan estos signos.

Traducido automáticamente del portugués.