Bolsa tem pior semana desde 2020, e estratégia quantitativa de valor passa a apontar Asas, Cogna e Usiminas como as mais baratas
Após queda de 18% do Ibovespa na semana da reeleição de Lula, gestora Clube do Valor diz comprar ações descontadas, mas alerta para riscos de cada uma.
POR REDAÇÃO THE X-TRADER NEWS · COM INFORMAÇÕES DE CLUBE DO VALOR · 3 MIN
O Ibovespa fechou a semana seguinte à reeleição do presidente Lula com queda de 18%, a pior desde março de 2020, e as empresas da B3 perderam quase R$ 1 trilhão em valor de mercado em cinco pregões. Segundo o gestor Ramiro Gomes Ferreira, do Clube do Valor, a derrocada reorganizou o ranking quantitativo de ações baratas da casa e levou a gestora a comprar papéis como Asas (AZZA3), Cogna (COGN3) e Usiminas (USIM5).
Na segunda-feira, dia 26, o índice abriu em forte baixa e encerrou o dia com recuo de 14%, a maior queda diária desde março de 2020, segundo o apresentador. O índice de small caps caiu mais de 20%. Houve circuit breaker por volta das 10h. Naquele dia, a gestora comprou quase R$ 5 milhões em ações, de acordo com Ferreira, que atribuiu a decisão a uma regra de rebalanceamento definida antes da crise.
Como funciona o ranking
O Clube do Valor, que diz administrar cerca de R$ 7 bilhões, mantém uma estratégia quantitativa que exclui papéis com baixa liquidez, em recuperação judicial, em oferta pública de fechamento de capital ou com prejuízo recente. O restante é ordenado por três critérios: lucro operacional, geração de caixa e desconto em relação ao patrimônio. A carteira reúne as 30 ações mais baratas.
Como o ranking olha apenas preços e balanços, uma queda forte sem novo balanço torna a ação mais barata e a faz subir na fila. Ferreira ressalvou que citar três nomes serve para explicar o método e que concentrar a carteira em poucos papéis seria, nas palavras dele, uma insanidade. O apresentador também lembrou que empresa barata é empresa mais arriscada.
Três histórias, três riscos
A Asas, fusão de Arezzo e Grupo Soma, é a quinta colocada. Caiu 43% na semana da eleição e 72% desde a estreia, em agosto de 2024, a R$ 50. Segundo o canal, a briga entre fundadores levou à separação: Alexandre Birman fica com Arezzo e Hering, e Roberto Jatahy com a Soma. O lucro recorrente do segundo trimestre caiu 62%, para R$ 106,5 milhões. A ação negocia a 0,36 vez o patrimônio. O BTG recomenda compra, com alvo de R$ 40, enquanto o UBS rebaixou a ação para neutro, com alvo de R$ 25.
A Cogna, em terceiro lugar, recuou 49% na semana e vale R$ 3,2 bilhões, contra R$ 13 bilhões de patrimônio. Para Ferreira, o preço sobre lucro de quatro vezes olha para resultados passados, e o próximo pode ser pior. Há divergência entre bancos: o BTG mantém compra com alvo de R$ 4, enquanto o Citi recomenda venda, com alvo de R$ 1,20. O apresentador citou ainda a pressão do novo marco do ensino à distância.
A Usiminas, segunda no ranking, vale R$ 6,3 bilhões, tem R$ 6,7 bilhões em caixa e negocia a 0,31 vez o patrimônio. O lucro do terceiro trimestre foi de R$ 243 milhões, abaixo dos R$ 280 milhões esperados, e a importação de aço pressiona o setor, com 600 mil toneladas em setembro, alta de 34% em um ano. A Ternium deve ampliar sua participação no bloco de controle, dependendo do aval do Cade.
O que isso significa para o investidor
Ferreira disse não saber se alguma das três ações dará certo e defendeu diversificação. Citou estudo de 1985 no Journal of Finance, segundo o qual as ações que mais caíram superaram o mercado em cerca de 19% nos três anos seguintes, com o grosso do efeito no segundo e terceiro anos. No backtest de 2004 a 2025, a estratégia rendeu 17,7% ao ano, contra 9,4% do Ibovespa, com risco maior. Rentabilidade passada não garante resultado futuro, e a análise reflete a visão do canal, sem constituir recomendação de investimento.
