Cochrane ve lógica la sugerencia de Lara Resende de bajar las tasas de interés, con salvedades

El economista norteamericano John Cochrane evaluó la sugerencia de André Lara Resende de reducir la tasa Selic al 7,5% anual. Según Exame, considera coherentes los argumentos y ve que la caída podría mitigar la carga de los intereses sobre la deuda pública. Aun así, no se pronunció a favor o en contra de la medida. Estadão describe la posición de manera un poco diferente: Cochrane no está totalmente de acuerdo con la reducción de intereses defendida por Lara Resende.

Cochrane trabaja como investigador en la Hoover Institution, instituto vinculado a la Universidad de Stanford. Según Estadão, considera que los ingresos tributarios de Lara Resende son económicamente sofisticados, ya que el desequilibrio fiscal es una de las causas de la inflación. En el mismo análisis, el economista se muestra cauteloso ante la idea de reducir la inflación recortando las tasas de interés, recordando que la propuesta no tiene precedentes históricos. Exame agrega reservas sobre política fiscal, tasas de interés reales y tipos de cambio.

Por su parte, Lara Resende participó en la elaboración del Plan Real. Para Cochrane, es un economista ortodoxo y con gran formación técnica, según Estadão. Esta caracterización contrasta con la de algunos economistas de mercado entrevistados por Money Times, quienes lo llamaron heterodoxo. El mismo informe recoge diferentes temores: algunos temen un cambio en la gestión de la economía, mientras que otros ven el riesgo de una espiral inflacionaria similar a la de los años 1970 y 1980.

La propuesta está en el artículo «Eu Accuso», publicado por Lara Resende el 28 de septiembre. Según Money Times, el texto sólo llamó la atención el fin de semana de principios de noviembre, después de que Gleisi Hoffmann y otros líderes cercanos a Lula lo publicaran. Este mismo artículo afirma que Lula, presidente reelegido, habría llamado a Lara Resende al Palacio do Planalto para discutir el tema.

Por el gobierno, el ministro de Hacienda, Darío Durigan, fue quien se pronunció. Según Estadão, consideró la sugerencia embrionaria y llena de defectos. La discusión, por tanto, gira menos en torno a la cifra Selic y más en torno a la política fiscal, tema recurrente en las reservas registradas.

Impacto para quienes invierten

Hasta el momento, la propuesta es una discusión de ideas, sin ninguna decisión anunciada por el gobierno o el Banco Central. Aún así, el debate afecta las expectativas sobre la trayectoria de la Selic, variable que influye en la renta fija, los tipos de cambio y el mercado de valores. Quienes siguen el mercado deberían observar si el gobierno señala mayor o menor compromiso con las cuentas públicas, ya que el tema aparece entre las reservas más recurrentes en los análisis, y cómo evoluciona la discusión luego de las conversaciones con Planalto. Este informe no sugiere la compra o venta de ningún activo y no proyecta precios.

Traducido automáticamente del portugués.