La bolsa cae un 17,5% tras la reelección de Lula, pero un analista ve el fin de la apuesta electoral, no el colapso de Brasil

El Ibovespa acumula una caída del 17,5% desde la segunda vuelta, tras la reelección de Lula, y el dólar saltó de 4,99 reales a 5,41 reales, con la mayor subida diaria desde 2003. Para el canal Investidor Sardinha, sin embargo, el movimiento no indica el fin de Brasil, sino el desmantelamiento de una apuesta que duró alrededor de tres semanas: el llamado "comercio Flávio".

Las cifras del 26 de octubre dan la magnitud del shock. Según el presentador, el Ibovespa cayó un 13,9% y activó el disyuntor, mecanismo que interrumpe el negocio cuando la caída supera el 10%. El riesgo país subió de 120 a 152 puntos. Los extranjeros, que habían puesto alrededor de 10 mil millones de reales en la bolsa después de la primera vuelta, retiraron 2,85 mil millones de reales al día siguiente de la votación, y la salida totalizó 6,8 mil millones de reales los días 22, 23 y 26 de octubre.

Una apuesta rota

Según la lectura del presentador, el mercado pasó a dar por segura la victoria de Flávio Bolsonaro después de la primera vuelta, y el índice pasó de 192 mil a 207 mil puntos. Ahora se sitúa en 169.000, aproximadamente un 12% por debajo del nivel de vísperas de la primera ronda. Señala que el 20 de agosto, cuando Lula lideraba las encuestas con un 48% frente a un 39% y la reelección ya estaba descontada, el índice estaba en 167 mil puntos. El dólar, en esa fecha, valía R$ 5,18.

Según el canal, las empresas y sus balances no han cambiado, ya que los resultados se publican cada trimestre. Lo que cambió fue el precio pagado por ellos. La relación precio-beneficio del Ibovespa pasó de 10,5 a 10,1 veces, alrededor de un 10% por debajo del promedio histórico, y la relación precio-valor contable cayó de 2,6 veces, en su máximo, a 2,1 veces. El beneficio corporativo agregado creció un 30% en el segundo trimestre de 2026 y el rendimiento por dividendo ponderado del índice es del 6,1%.

Las pérdidas fueron desiguales. Entre las mayores caídas del 26 de octubre se encuentran Cirela (44,8%), Vivara (27,8%), Natura (25,2%) y Eneva (15,3%), títulos vinculados al comercio minorista y al consumo, más sensibles a los elevados tipos de interés. Las empresas exportadoras, con ingresos en dólares, aumentaron: Gerdau (5,7%), WEG (5,3%), Embraer (5,3%) y Suzano (4%). Para el presentador, se trata de "revalorizar", no de colapsar.

El riesgo que queda

El presentador destaca que Brasil no está libre de problemas. La deuda bruta equivale al 82,9% del PIB y, según él, debería seguir aumentando. Hasta agosto, el gobierno pagó R$ 1,18 billones en intereses, equivalente al 8,86% del PIB. La deuda bruta del gobierno federal totalizó R$ 11,1 billones en septiembre. "El riesgo existe, tiene un nombre, es deuda pública", afirmó.

En el escenario macroeconómico, citó un desempleo del 5,3%, una inflación del 4,58% (dentro de la tolerancia objetivo, pero con perspectivas de empeoramiento), la Selic del 13,75% tras cinco recortes consecutivos desde marzo y una previsión de crecimiento del PIB del 2,2% por parte del FMI. El riesgo país de Brasil, de 152 puntos, se compara con los 560 de Argentina, los 94 de México y los 35 de Estados Unidos.

Respecto al Ministerio de Economía, el presentador informó que, en conversaciones reservadas en el mercado, el nombre de Fonteles, mencionado por Lula, es visto con menos miedo porque es considerado un experto fiscal. Según él, el mercado lo considera "el menos peor" dentro del escenario.

El canal también destacó que, en el año, el Ibovespa aún acumula un aumento del 4,45%. En elecciones anteriores, la Bolsa cayó en la primera semana de cotización y se recuperó en las siguientes, pero el presentador dice no saber si esto volverá a suceder, y destaca que las caídas esta vez son mucho mayores.

Traducido automáticamente del portugués.